Действие I
Картина первая
В парке перед замком радостно и беззаботно веселится молодёжь — принц Зигфрид в кругу друзей празднует своё совершеннолетие. Появляется Владетельная принцесса — мать Зигфрида, дарит ему арбалет и сообщает, что завтра на балу ему предстоит выбрать себе невесту. Её слова не находят отклика в душе юноши: он не знает девушки, которая была бы близка его сердцу. Наступают сумерки. Принц остаётся один, он представляет образ девушки, которую мог бы полюбить. Его внимание привлекает стая пролетающих лебедей. Зигфрид устремляется вслед за ней.
Картина вторая
Лебеди приводят Принца на пустынный берег озера. Здесь Злой гений Ротбарт прячет девушек, превращённых им в лебедей. Только верная любовь юноши к самой прекрасной из них, Одетте, снимет проклятие и погубит колдуна. Зигфрид, охваченный чувством любви, даёт ей клятву вечной верности. Но их подслушивает Злой гений. Он не допустит больше встречи влюблённых. Наступает рассвет, приходит час разлуки. Покорные воле жестокого чародея девушки покидают берег.
Действие II
Картина третья
Торжественный бал. Среди приглашённых невест Зигфрид должен выбрать одну. Но он полон воспоминаний о прекрасной Одетте. Вдруг появляется ещё один гость — Незнакомец Ротбарт, который привёл на бал свою дочь Одиллию, поразительно похожую на Одетту. Злой гений приказывает ей очаровать принца и вырвать у него признание в любви. Принц принимает Одиллию за Одетту и объявляет матери своё решение жениться на ней. Колдун торжествует. Клятва нарушена — теперь Одетта и её подруги погибнут. Зигфрид понимает, что обманут. Он в отчаянии спешит к озеру.
Картина четвёртая
Берег Лебединого озера. Печально стоят девушки-лебеди. Надежда на спасение погибла — Зигфрид нарушил клятву. Вбегает обезумевший от горя Зигфрид. Он умоляет Одетту простить его, он по-прежнему любит только её. Злой волшебник вступает в бой, но колдовство разбивается о силу большого человеческого чувства. Любовь Одетты и Зигфрида торжествует.
